长江锌周评：LME锌库存不断去化 本周锌价触及多年高位

　　长江有色金属网讯：本周（4月11日至4月15日），现货锌价格呈现先大涨后小跌的行情，长江现货0#锌周平均报价在每吨27912元左右，此前一周每吨均价报27243元，上涨669元/吨，环比涨幅为2.5%。

　　长江现货0#锌冲高回落，进口矿加工费运行于180-200美元/干吨，国产锌精矿加工费平稳运行，整体运行区间在3300-3900元/吨之间。受国内严峻的疫情影响，市场原料运输受阻，部分地区运费有所提高，叠加内外锌价比值持续收窄，进口贸易仍难盈利，尽管炼厂以采购国内矿为主，但锌精矿供应整体仍处于十分紧张状态。但随着气候转暖，北方部分矿山逐步复工复产，预计后期紧张的市场货源或随之有所缓解。港口库存方面，锌精矿港口库存总港存量减少4.48万吨，其中主流港库存均有所减少，本周长江现货0#锌价格仍维持高位。

　　二、期货锌走势

　　长江有色金属网锌市分析，本周（4月11日至4月15日）伦锌价格继续上涨，周均价报4426美元左右；西方国家对俄罗斯的制裁仍在加码，国际原油供应偏紧格局延续，能源价格高企令金属冶炼所需的电力成本仍持高位，海外锌供应短期难以快速恢复。澳新银行分析师索尼库马里表示：“锌库存已急剧下降，欧洲冶炼厂在担心另一场电力危机的情况下保持利润率的情况正在恶化。”市场分析师Fitch Solutions Country Risk&Industry Research最近将其2022年锌价预测上调了20%以上，至每吨3,500美元。惠誉在一份报告中认为，由于俄罗斯持续入侵乌克兰导致许多冶炼厂停止或减少锌金属生产，引发能源危机，从而提振了金属价格，本周伦锌价格重心继续上移。

　　长江有色金属网报道，本周（4月11日至4月15日），近期伦敦库存加速下滑，且货源集中度较高，尽管LME上调保证金，但海外挤仓风险依然存在。国内当前呈现供需双弱，3月精炼锌产量不及预期，4月产量预计增幅也相对有限。不过随着近期政策层不断给市场注入信心，国常会明确指出，咬定5.5%的GDP增长目标不放松，这意味着未来无论是对于基建还是房地产，疫情结束后投资和消费的增长都将带来锌锭的库存去化。3月新增社融4.65万亿、人民币贷款3.13万亿，同时专项债的下发也快速到位，社融信贷双双走强意味着金融体系对于实体经济的支撑将在未来数月内显现：特别是基建行业，用于项目建设的专项债券额度已全部下达，作为最大的锌锭消费领域，将对未来沪锌价格起到明显支撑作用，沪锌周均结算价报28026元，上周主体运行区间价为27025-27395元/吨。

　　三、锌库存分析

　　根据长江有色金属网分析员统计截止4月15日，伦锌库存报115600吨，较前一周减少10075吨，降幅为8%；上海期交所本周锌总存量为179358吨，较上周增加2845吨，增幅为1.6%。

　　四、本周宏观资讯

　　国内方面：

　　1、稳就业信号增强，减负、稳岗扩就业齐发力：一系列部署释放出加强研判就业形势，加码稳住就业基本盘的强烈信号。“加强就业形势分析研判，千方百计稳定和扩大就业”“密切关注就业领域的苗头性、倾向性问题”"根据形势变化提出新的政策建议”“落实落细企业稳岗政策”。

　　2、4月13日，国务院常务会议决定进一步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展。会议指出，为促进外贸平稳发展，要更好发挥出口退税这一普惠公平、符合国际规则政策效用，并优化外贸营商环境。提高出口货物退运通关效率，制定便利跨境电商退换货政策，对守信企业通关、退税等予以更多便利，严惩骗取退税等行为。

　　国际方面：

　　1、美国3月通胀率40多年来首次超过8%，而且几乎没有放缓的迹象，该数据佐证了美联储如今认为迅速撤出宽松货币战略已经相当紧迫。美国政府周二表示，在汽油、食品和住房成本上升的推动下，3月份消费者价格指数上升1.2%。这是自2005年卡特里娜飓风以来的最大月度升幅。该升幅超过了此前华尔街预测的1.1%升幅。美国生活成本升幅数月来已屡创新高。3月份美国同比通胀率从7.9%升至8.5%。上一次美国通胀率突破8%是在1982年1月，当时美国总统是罗纳德·里根(Ronald Reagan)。

　　2、4月14日欧洲央行在德国法兰克福举行的管委会会议决定，继续维持此前执行的货币政策，三大利率保持不变，主要再融资利率为0%，边际贷款利率为0.25%，存款利率为-0.50%。欧洲央行决定将在今年第二季度的三个月分别购债400亿、300亿和200亿欧元，在今年第三季度终止，并表示将在今年下半年结束购债后考虑提高利率。

　　五、本周锌市动态

　　秘鲁能源与矿业部近日发布的报告显示，该国2月锌产量同比下降12.8%。报告显示，秘鲁2月锌产量为116,884吨，较2021年2月生产的134,092吨减少12.8%。秘鲁能源与矿业部表示，产量下降主要是受Compania Minera Antamina S.A.（下降4.4%）和Nexa Resources Peru S.A.A.（下降2.3%）减产影响。

　　六、锌价后市展望

　　长江有色金属网锌市分析：需求端，目前海外消费尚可，欧美的制造业PMI指数持续处于扩张区间，加之许多欧美国家逐渐放开疫情管控，服务业的需求也开始边际增加。大宗商品巨头托克集团正在大规模从伦敦金属交易所仓库提取锌库存，以弥补欧洲减产导致的该公司供应缺口，这也是导致近期LME库存持续去库、注销仓单增加的一大诱因。内外盘价格联动的作用下，国内锌价呈现单边上涨，4月13日，沪锌期货主力合约上涨3.2%，当天报收于28395元/吨，创2007年7月以来新高。国内方面，随着天气渐渐转暖，地产、基建等耗锌大项目启动，消费逐步恢复但仍不理想。3月之后氧化锌企业开工率迅速恢复，得益于汽车行业整体增长以及新能源汽车产销增加。沪锌当前月合约周五收盘较上一交易周同比涨幅为4.7%。

　　综上所述，当前国内精锌产量受原料运输影响不及预期，国内消费整体疲弱，后期关注出口方面的带动作用。后期需警惕能源逻辑边际弱化引发的价格回落风险，下周锌价或维持高位振荡走势。（长江有色金属网仅供参考）