A股大利好：富时罗素指数猛加仓至25% 超百亿资金要抄底来了

　　中国基金报记者 张燕北

　　富时罗素纳A权重再次提升。

　　根据富时罗素官网公布的旗舰指数系列6月季度变化名单，此次富时罗素新纳入两只A股股票，未剔除A股股票。此次变动生效后，A股在富时罗素全球股票指数系列中的纳入因子将从17.5%升至25%。

　　这意味着，继MSCI完成对A股第一阶段的纳入后，富时罗素纳A第一阶段也随之即将完成。据机构测算，富时罗素A股纳入因子提升至25%将为A股带来合计超250亿元的增量资金。

　　而截至5月22日，今年以来北向资金累计净流入已超500亿元。随着疫情逐渐缓解，近两个月以来外资流入速度明显加快。

　　富时宣布A股扩容安排 

　　新纳入浙商银行、渝农商行

　　今年3月，富时罗素公告，按计划推进纳入A股扩容，将A股的纳入因子由15%提升至25%。此次纳入分成两步实施，其中四分之一已于今年3月完成，剩余的四分之三将于2020年6月的指数评估一道实施。

　　北京时间5月23日早上6时许，富时罗素官网公布其第一阶段第四批次纳入A股的名单，此次富时罗素仅新纳入两只A股股票，未剔除A股股票。

　　根据具体名单，新纳入的两只股票为浙商银行、渝农商行两只银行股。

　　富时罗素表示，此次指数调整将于6月19日（周五）收盘或6月22日（周一）开盘生效。不过此次公布的只是初步名单，指数生效前可能还会有调整。

　　值得关注是，富时罗素新纳入的渝农商行昨日股价刚创历史新低，浙商银行也处于相对低位。截至5月22日收盘，渝农商行股价跌1.64%报4.81元/股，最新总市值546亿元。浙商银行收跌近1%报4.01元/股，总市值853亿元。

　　值得注意的是，除A股外，本次调整还将飞鹤乳业、保利物业等P股、H股纳入富时旗舰指数系列，“中国春来”、“三爱健康集团”等港股则由于长期停牌被剔除出指数。

　　富时罗素是伦敦证券交易所集团下属的全资公司，富时罗素全球指数系列是其核心产品之一，包含了46个国家的8000多只证券，占全球可投资证券总市值的99%。公司专门编制和管理多类指数、数据和分析解决方案，以满足客户对不同资产类别、投资风格和策略的需要。

　　富时罗素“纳A”第一阶段即将完成

　　根据此前的计划，本次6月季度调整生效后，A股在富时罗素全球股票指数系列即富时GEIS（FTSE Global Equity Index Series ）中的纳入因子比例将从当前的17.5%提升至25%。

　　值得注意的是，同样在本轮季度调整完成后，富时罗素将全部完成此前纳入A股第一阶段的计划。下面来回顾一下过去一年多时间里这家国际指数巨头纳A的历程。

　　继MSCI之后，富时罗素在2018年9月宣布将中国A股纳入其指数体系。A股纳入富时指数将基于陆股通部分，共分三批次进行，分别在2019年6月、9月和2020年3月，进度为20%、40%、40%。

　　三步实施完毕后，A股将完成按照可投资部分的25%比例纳入；也就是说，这三步实施后，A股纳入比例将分别为可投资部分的5%、15%、25%。这三步统称为第一阶段。

　　5月25日凌晨，富时罗素公布了其全球股票指数系列2019年6月的季度变动，其中包括了纳入其全球股票指数系列的A股名单，共有1097只A股入选，明显多于A股在MSCI中的成分股数量（264只）。从行业分布看，医药生物、电子、化工、计算机、公用事业等占比居前。

　　2019年6月21日，富时罗素纳入A股第一阶段第一步正式生效，最终1005只A股被纳入富时罗素指数，其中大盘股288只，中盘股395只，小盘股322只。

　　2019年8月，富时罗素公布季度调整结果，将中国A股的纳入因子由5%提升至15%，富时GEIS本次新纳入87只中国A股。

　　直到2020年3月，富时罗素将原计划纳入A股第一阶段第三步分两步实施，其中四分之一于3月完成。

　　将为A股带来250亿增量资金 

　　通过本次指数调整，将为A股带来多少新的增量资金？

　　此前的官方测算显示，原计划A股纳入因子从15%提升至25%将带来40亿美元的被动资金流入。国金证券则预计，调整有望给A股带来被动增量资金约280亿人民币。

　　富时罗素纳A第一阶段的第三步扩容比例从15%上升至17.5%，增加2.5个百分点，本次季度调整A股纳入因子变动增加7.5个百分点。由此估算下来，本次纳入生效时有望给A股带来约210亿人民币的被动增量资金。

　　主动资金方面，粤开证券此前测算称，第一阶段的第三步扩容有望为A股带来近60亿元人民币的主动资金。据此简单估算，本次扩容将带来45亿元的主动增量资金。整体来看，本轮调整将为A股带来超250亿元人民币的增量资金。

　　长城证券评论，和MSCI指数相比，跟踪富时罗素指数的资金量相对较小，带来的资金增量可能相对有限，但本次纳入比重提升有望进一步提升市场风险偏好。

　　市场静待进一步A股扩容计划

　　纳A第一阶段完成后，对于下一步是否考虑继续扩容A股，富时罗素方面目前还没有明确表态。

　　而在10天前，另一家国际指数编制巨头MSCI公布了2020年半年度指数审议结果。本次季度调整未改变A股在相关指数中的纳入因子，仅对部分指数的成分股名单进行了调整，调整结果将于29日收盘后生效。其中，MSCI中国A股指数增加成份股45只，剔除成份股34只。

　　关于MSCI何时再公布扩容计划这个问题，去年11月MSCI曾经公布过如果再扩容需要解决的4个问题，包括缺乏衍生品、交易结算周期过短、大陆香港休市时间不一致、沪深港通交易机制缺乏灵活性等。

　　这意味着，接下来国际指数针对A股的扩容将有所放缓。

　　2020年或将净流入超3000亿

　　尽管两大国际指数巨头尚未明确下一步纳A计划，随着引入境外资金方面A股利好消息频出，机构预计今年或将净流入超3000亿。

　　5月7日晚，央行、外汇局重磅规定正式落地，取消外资机构境内证券投资额度管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。

　　市场分析称，央行这一举措有利于外资机构投资进一步加大投资包括A股在内的国内证券市场，也有利于A股进一步全面纳入MSCI（明晟）等国际指数，引入更多国际资金入驻A股。

　　长城证券认为，近期进一步优化QFII、RQFII制度表明我国的金融开放是持续推进的，MSCI提出的制度问题也将一步步得到解决，A股的纳入权重长期来看一定是逐渐提升的。

　　根据海通证券研报，过去几年外盘急跌等事件扰动下，外资阶段性流出出现过多次，但都很快重新流入，过去三年外资年均净流入3000亿左右。此外，我国疫情可控、复工有序，A股估值和证券化率都明显低于美股，预计全年外资净流入有望接近3000亿。

　　而此前招商证券、广发证券等报告也预计今年外资净流入3000亿元上下水平。招商证券指出，考虑到目前境外资金在A股持股比例水平不高，仍处于加仓阶段，参考韩国和中国台湾纳入MSCI的进程，预计2020年境外资金总体仍将保持净流入状态，总体预计将达到2500亿元-3000亿元。

　　广发证券预测预计未来10年A股外资持股占比有望从当前的3%提升至10%左右，平均每年A股净流入规模3000-4000亿元。

　　500亿北向资金净流入A股

　　据Wind统计显示，截至5月22日，今年以来，作为引领市场上涨的重要力量之一的北向资金累计净流入502.27亿元，仅占去年全年净流入规模的14.28%。其中沪股通净流入65.45亿元，深股通净流入436.82亿元。

　　按月度数据看，可以看到近期疫情影响正在消减，外资重回加速流入A股的态势。

责任编辑：常福强