Mysteel热点观察： 一季度房地产开发贷给力了吗？

按照发布会披露的数据推断，房地产开发贷环比改善不少，环比多增约4500亿元。

但是对比去年三、四季度开发贷数据，今年一季度新增开发贷刚好填了去年三、四季度少增的“坑”。而且，这类数据季节性特征明显，更需看同比变化情况。与近三年同期水平相比，一季度开发贷仍然少增不少，比2020和2019同期都还要少许多。

如何理解“与同期的新房在建规模相比，开发贷款余额也处在较高水平”？

由于缺少新房在建规模这个指标，3月房地产和开发贷的详细数据未出炉。我们做了以下处理：1. 计算当季数据。2. 用当季施工面积和当季新开工面积分别近似替代新房在建规模。3.中性假设，假定3月的新开工和施工面积同比数据，分别与1-2月的新开工和施工面积同比数据保持一致。4.用发布会的信息，推断今年一季度末开发贷余额。

从这两个指标来看，发布会上央行的相关表态可信。特别是从开发贷/新开工这个比例来看，与近4年相比，只比2020年同期低。央行对开发贷的支持力度确实较大，正在努力恢复“合理”的开发贷水平。

该指标上升，并不能说明房地产企业融资已经明显改善。以开发贷/新开工为例。新开工面积是分母，分母小，这个比例自然就会变大。预期弱，包括房企开工施工意愿低和居民购房意愿低也是该指标上升的重要原因。

结合今日公布的70个大中城市新建商品住宅价格指数变化情况和商品房高频交易数据来看，房地产行业的下行趋势仍未转变。目前降准幅度较小，且无降息操作，再考虑到疫情因素，各地“因城施策”后，房地产行业监管政策松绑的效果将会延后显现。

作者：上海钢联 黑色产业研究服务部 研究员 李爽