养老FOF持仓动向：医药、消费、科技仍是主流

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　　每经记者 王晗 每经编辑 肖芮冬

　　2020年基金二季报正在陆续披露，嘉实、银华、新华这3家基金公司旗下8只养老FOF的调仓、重仓情况率先浮出水面。

　　Wind数据显示，截至7月17日，8只养老FOF产品年内净值涨幅均超10%，也均在二季度获得不同程度的资金申购，除去新华基金新成立的1只产品，二季度末存量的7只产品规模大增1.26亿元。

　　《每日经济新闻》记者翻阅二季报发现，养老FOF基金经理对于权益资产配置思路并不相同，但医药、科技、消费依旧是权益重仓的主流方向。

　　权益资产调仓出现分歧

　　已披露的养老FOF二季报显示，除了通过基金买到权益类资产外，部分产品更是直接将股票纳入持仓。相比于今年一季度末，多数养老FOF基金在权益资产持仓上进行加仓，不过也有部分基金经理认为抱团板块估值过高而择机减持。

　　其中，银华尊尚稳健养老混合（FOF）权益资产加仓幅度相对较大，其从一季度末的4.02%增至二季度末的13.08%；银华尊和养老目标日期2035三年、银华尊和养老目标日期2030的二季度权益资产仓位也有增加，前者从一季度末的8.27%增至16.55%，后者从5.26%增至11.11%。

　　不过，也有部分基金经理预判板块估值过高选择降低权益资产配比。比如，嘉实基金郑科将嘉实养老2040混合（FOF）权益仓位进行减持，该基金今年权益类资产年度目标配置比例为74%，二季度末权益类资产实际配置由接近目标配比的72%降至64%。

　　同样，嘉实养老2030混合（FOF）也有着相同的仓位操作，二季度末该基金权益类资产实际配置比例为45%，这一比例较一季度末的50%降低了5个百分点。对于相对年度目标配置比例战术型低配，郑科解释称，主要原因是近期抱团提升估值的板块出现了明显的泡沫。“国内市场方面，以医药、消费、科技为代表的成长类股票，和以银行、地产为代表的所谓‘价值’类股票，呈现迥然不同的差异化走势，市场结构分化巨大。医药、消费、科技等板块，因市场情绪及基本面的不可预知性，通过大幅提升估值，涨幅巨大。而银行、地产等传统经济板块，因宏观环境、政策导向、资金流向等多重原因，呈现价值陷阱走势。”

　　重仓股集中在热门板块

　　尽管各只养老FOF在买卖股票意见上并不一致，但《每日经济新闻》记者梳理养老FOF二季度的投资情况发现，这些养老FOF在基金配置上纷纷选择卖出操作。

　　比如嘉实养老2040混合（FOF），其投资仓位由一季度末的90.11%减少至80.18%，降低近10个百分点；嘉实养老目标日期2050的投资仓位也下滑超10个百分点，由89.40%降至78.31%；嘉实养老2030混合（FOF）二季度末的基金投资比例由一季度末的89.58%减少至84.11%，前十大重仓基金有5只权益类基金占基金资产净值比由22.17%提升至25.07%。

　　银华基金方面，在买股票的同时在二季度选择了卖基金。银华尊和养老目标日期2035二季度末基金投资占比76.47%，前十大重仓清一色为权益类基金，占比46.21%；而一季度末基金投资占比高达82.75%，9只权益类基金占比48.82%。

　　此外，《每日经济新闻》记者注意到，部分养老FOF重仓股选择上也在向医药、消费、科技等热门板块倾斜。

　　比如银华尊和养老目标日期2035，其二季报中写道：该基金风险资产重点配置在高景气度的医药、科技和消费等领域，此外，利用机动灵活仓位积极参与了反弹行情以及黄金的上涨行情。其二季度前十大重仓股中，第一大重仓股为赤峰黄金，此外还配有药石科技、风华高科（维权）、捷顺科技等科技股，以及凯利泰、智飞生物、华兰生物等医药股。

责任编辑：陈悠然 SF104