财经朝闻道 5月全球制造业数据低位企稳，市场风险偏好明显上升（2020-6-3）

全球5月制造业活动低位企稳。JP Morgan/IHS Markit/ISM/IFPSM联合数据显示，由于新冠肺炎疫情全球大流行对工业及其供应链造成进一步破坏，摩根大通5月全球(印度尼西亚/爱尔兰/荷兰除外)制造业采购人经理指数(PMI)连续第四个月收缩，但收缩率由前值所创逾11年最严重39.6，改善至42.4。期内，除了当前流行病或08/09全球金融危机之外，许多调查变量(包括产出、新订单，新出口业务、购买数量和未来产出)收缩率仍处于未曾见过深度，但收缩率较4月改善。

周一，供应管理学会(ISM)的美国制造业调查数据显示，5月份制造业PMI小幅上升，结束了连续4个月的下滑，从4月触及的11年低点41.5升至43.1。生产和工厂就业指数均从数十年低点小幅上升，订单指数继前一个月创下1951年以来最大单月跌幅后回升。

洪泰财富研究部解读

备受关注的5月全球与美国制造业数据均有所回升，表明因新冠疫情而急剧降温的全球制造业活动开始在低迷水平上企稳。此前，已有数据显示海外多国5月制造业PMI低位企稳，全球经济活动虽仍在下滑，但经济崩溃的速度似乎已在4月份见顶，在不出现第二波卫生事件的情况下，全球疫情造成的最大冲击已逐渐过去。（点击阅读更多：财经朝闻道 5月欧美PMI整体好于4月，全球经济崩溃速度或见顶（2020-5-22））

5月大类资产表现已对全球经济复苏前景改善提前反映，全球市场风险偏好明显上升。美元计价下，5月全球大宗商品表现最佳，原油期货反弹超60%；股票类资产次之，日本股市涨幅最高达8.4%，美股涨近5%，欧股亦涨3%；债券类资产表现最差，美国、日本、中国国债均有所下跌。

近期，投资者对美股为代表的海外股市上涨仍存在一定分歧。部分投资者预期美股会出现回调甚至“二次探底”，也有分析师认为此前相当一部分滞后于整体市场的标普500成分股或接棒，延续反弹趋势。摩根大通认为美股上涨才刚刚起步。据其计算，目前全球非银投资者的股票配置比例为40%，尽管自3月23日以来全球股市已大幅上涨，但仍处于后雷曼时代的低点。更重要的是，不仅当前40%的股票配置低于历史平均水平，也远低于2018年初49%的高点。而高盛尽管放弃了对标普500下挫至2400点的预期，但同时指出市场并无进一步上涨空间。

我们认为全球多国推动经济复苏政策持续，复产复工有序推动下，海外股市“二次探底”的概率已经非常低。而中短期影响市场的风险因素主要在中美关系不确定性、美国抗议活动是否会引发二次传染（全美至少有140个城市发生了抗议活动）、海外复工复产情况是否会不达预期，股市或因这些因素而出现震荡。

? 周二美国三大股指收涨，标普500指数创3月4日以来新高

陶氏涨超5%，领涨道指。大型科技股集体上涨，苹果涨0.46%，亚马逊涨0.06%，特斯拉跌1.8%。蒂芙尼收跌约9%，传该公司与路威酩轩的收购交易不明朗。中概股多数上涨，瑞幸咖啡涨14.2%，嘉楠科技涨17.5%。

??疫情将造成未来10年美国经济活动损失7.9万亿美元

美国国会预算办公室表示，新冠疫情将在未来10年使美国经济活动损失约7.9万亿美元，相等于减少经通胀调整实质本地生产总值3%，当中已计算美国推出所有拯救经济措施。实质本地生产总值将较原来预测减少5.3%至15.7万亿美元。

??澳洲维持利率不变

澳洲储备银行公布议息结果，决定维持指标利率及3年期澳洲政府债券孳息率目标0.25厘不变。央行指，全球经济严重下行，过去一个月，许多国家感染率下降，各国亦开始放宽防疫限制，若情况持续，受大规模财政政策及货币宽松支持，全球经济将会复苏。全球金融市场情况亦持续改善，波动性减低及信贷市场逐步对更多企业开放。

??穆迪下调印度评级

评级机构穆迪将印度的评级由「Baa2」降至「Baa3」，展望维持负面。该行指出面对持续低增长的风险，印度要制定及推出有效政策应对将面临挑战，并强调下调评级的决定并非因为疫情带来的影响，但认为疫情确实放大了印度信贷层面方面的弱点，而相关弱势在疫情前已存在并正在增加，故该行维持对印度展望负面

?A股全天窄幅整理，消费低迷医药分化

行业板块方面，海南自贸港建设方案出炉，海南板块冲高回落；地摊经济概念、新零售概念活跃，手机产业链、在线教育午后发力；券商震荡调整，银行与保险相对强势；大消费板块整体低迷，家居、乳业、白酒跌幅靠前；医疗医药板块内部分化，病毒防治概念亦表现不振。

量能有所放大，两市成交额约7721亿元，续创逾2个月新高；北向资金净买入近20亿元。

?宏观?

1、深圳试点个人破产制度迈出关键一步，《深圳经济特区个人破产条例（征求意见稿）》公开征求意见。根据征求意见稿，单独或者共同对债务人持有五十万元以上到期债权的债权人可以向法院提出对债务人进行破产清算申请，并通过一系列制度设计来避免恶意逃债。

2、央行副行长潘功胜：央行两项新的政策工具和现有的货币政策工具、降息降准政策工具并不矛盾，无论从性质上和规模上都谈不上量化宽松；和国际上其他一些发达经济体比较，中国还有货币政策工具空间，仍然处于常态化的货币信贷政策的范畴里面。

3、国家领导人主持召开专家学者座谈会强调，要强化底线思维，增强忧患意识，时刻防范卫生健康领域重大风险，构建起强大的公共卫生体系，为维护人民健康提供有力保障。要加大卫生健康领域科技投入，集中力量开展核心技术攻关。要促进中药新药研发和产业发展。

4、国务院领导人在山东考察时表示，双创企业、科技型小微企业普遍轻固定资产、重人力资本，要研究增加授信额度的办法，解决全国这类小微企业融资难题。要吸引社会资本参与，加快老旧小区改造步伐。

?金融?

5、深交所和深证公司决定于6月15日对深证成指、创业板指、深证100等指数实施样本股定期调整。世联行、众泰汽车、红太阳等逾30只股票被调出深证成指，居然之家、创维数字、北京君正等被调入。

?产业与公司?

6、中国物流与采购联合会发布，5月份中国物流业景气指数为54.8%，环比回升1.2个百分点；中国仓储指数为50.4%，回升0.1个百分点，已连续两个月位于收缩区间。

7、北京金融科技创新监管试点第二批应用对外公示。本次公示横向拓宽金融业务范围，覆盖银行、保险、非银行支付等领域。针对抗疫和复工达产需要，优先选取具有抗疫特性的应用进入试点。

8、中汽协：5月汽车行业销量预计完成213.6万辆，环比增长3.2%，同比增长11.7%；1-5月累计销量预计完成789.6万辆，同比下降23.1%。

9、《洋山特殊综合保税区产业发展和空间布局规划》和《关于促进洋山特殊综合保税区对外开放与创新发展若干意见》正式发布。文件聚焦国际供应链管理、国际高端制造及相关服务业、跨境综合服务业三大重点产业，提出88条综合支持意见，提高企业运作效率，降低企业运作成本。

10、寒武纪科创板上市首发过会。

11、据腾讯新闻，拼多多确定回港二次上市，并确定了中金为其保荐人之一。据知情人士透露，拼多多上市团队原计划6月中旬交表，但是不排除提速。具体的交表时间暂未获悉。